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银河赌城充值:和讯鸡毛信:证监会围剿的场外配资是天使还是魔鬼

2015-07-13 18:06:07 和讯网 
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  股民小周:今天新闻说证监会要严查场外配资,之前也经常看到配资这个词,场外配资具体是什么意思,是如何运作的?

  和讯老王:在股票市场,一些投资者为了获取更大收益,通过配资的方式来扩大操作资金。配资分为场内配资和场外配资,场内配资也就是被纳入监管范围的配资,包括证券公司的融资融券业务、伞形信托和单一信托。

  由于融资融券门槛较高,如开户必须满18个月、保证金不低于50万等等,很多投资者不符合条件,无法进行股票融资融券,因此社会上出现了一些融资公司,专门借钱给股民炒股,这就是所谓的场外配资,是未被纳入监管范围的配资。

  证券公司融资杠杆一般在1:1左右,而配资公司的杠杆比例较高,一般为1:4或1:5,甚至可以达到1:10。举例来说,如果投资者有10万元本金,开通融资融券账户后,10万元作为担保存入账户,再获得融资10万元的额度,就有20万元可用于交易;如果在配资公司以5倍的杠杆进行配资,可交易额度就达到60万元。

  根据杠杆比例的不同,配资公司设有平仓警戒线和强制平仓线,如果客户持有的股票价格跌至平仓线,互联网平台和系统分仓模式会自动强行平仓,也就是卖出客户持有的股票。杠杆越大,“红线”越紧,对于1:1的配资,平仓线在115%,亏损42.5%时会平仓;对于1:4的杠杆配资,平仓线在112%,亏损10.4%时会平仓;对于1:5的杠杆配资,平仓线在110%,亏损8.33%时就会平仓。因此,当股市行情不好或操作不当时,配资比例越高,对自有资金的危害也就越大。

  另外,场外配资成本较高,约为13-18%,远高于8.51%的券商平均融资利率。以P2P互联网平台配资为例,P2P投资人的年化收益约为10%-15%左右,期限通常为1、2个月,最长不超过6个月,平台再以服务费、开户费、管理费等名目收取3%的费用,配资申请人获得资金的总成本普遍为13-18%。以中介模式为例,互联网平台只负责撮合交易并收取3%左右的中介费,其一端对接线上申请配资的股民,另一端对接线下配资公司,其资金以自有资金和民间资金为主,总成本在15-20%。

  由于前期市场的火爆,许多股民不顾高利率,希望通过配资赚取更大利润,场外配资规模得以迅速发展,目前已达10000亿左右。但大量配资的涌入带来资产虚高,因此场外配资也被视为引发本轮下跌的原因之一。昨天,证监会发文要求加强对场外配资业务的清理整顿力度,这也被认为是在严防场外配资死灰复燃,对各类非正常杠杆资金进行规范,以保证股市平稳运行。

  (部分内容选自申博手机客户端下载国泰君安首席宏观分析师任泽平报告《杠杆上的股市:新特征与新影响》。)

  

  

(责任编辑:冉一方 HN058)
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